Il rally di Bitcoin potrebbe ravvivare gli acquisti da parte delle tesorerie, ma i giorni del denaro facile sono finiti
MercatiPubblicato20 ott 2026
«Un ritorno alla raccolta di capitali indiscriminata dello scorso anno sembra improbabile», ha dichiarato Jag Kooner, responsabile dei derivati di Bitfinex.
Gli acquisti aziendali di Bitcoin potrebbero accelerare verso la fine del 2026 e nel 2027 se la criptovaluta si riprenderà, ma è probabile che gli investitori saranno più selettivi riguardo alle società di tesoreria che finanziano, secondo gli analisti.
Parlando con Cointelegraph, Ryan Rasmussen, responsabile della ricerca di Bitwise, ha affermato che nel terzo trimestre si è verificato un ampio rallentamento degli acquisti di Bitcoin da parte delle tesorerie. Le disponibilità di Bitcoin di Strategy sono aumentate di 1.666 BTC netti nel terzo trimestre, rispetto agli 83.901 BTC del secondo trimestre, secondo i documenti depositati dalla società. Le altre società quotate hanno aggiunto 5.617 BTC netti, rispetto ai 45.725 BTC del trimestre precedente, secondo i dati forniti da Rasmussen.
Rasmussen ha dichiarato di aspettarsi che la riaccelerazione degli acquisti aziendali di Bitcoin inizi già quest’anno. Jag Kooner, responsabile dei derivati di Bitfinex, ha affermato che nuovi acquisti potrebbero seguire se le società di tesoreria tornassero a essere scambiate a un premio rispetto al valore delle loro disponibilità di Bitcoin, ma ha avvertito che gli investitori sono diventati più selettivi dopo il boom delle tesorerie del 2025.
«Gli azionisti hanno visto crollare i premi e alcune società vendere in un momento di debolezza. Ora gli investitori valutano queste attività in base ai costi di finanziamento, alla disciplina di bilancio e ai bitcoin per azione», ha dichiarato Kooner.
«Una ripresa potrebbe quindi riavviare gli acquisti, in particolare tra le società con strutture di finanziamento credibili, ma sembra improbabile un ritorno alla raccolta di capitali indiscriminata dello scorso anno».
Le società di tesoreria Bitcoin consolidate potrebbero avere il primo accesso al capitale
Il report di mercato di Bitwise di ottobre ha mostrato anche un calo del numero di società di tesoreria Bitcoin nel terzo trimestre, dovuto al fatto che le società più piccole hanno abbandonato le loro strategie di tesoreria in Bitcoin. Una dozzina di società entrate nel settore durante il boom delle tesorerie del 2025 ha venduto tutte le proprie disponibilità, principalmente per rimborsare il debito o restituire liquidità agli azionisti dopo che i premi sulle loro azioni erano evaporati, ha dichiarato Rasmussen.
Kooner prevede che, se gli acquisti riprenderanno, i protagonisti affermati attireranno per primi il capitale.
«Inizialmente, il capitale probabilmente confluirà verso i protagonisti affermati, che dispongono della scala, della liquidità nei propri titoli e del track record che gli investitori ora richiedono», ha dichiarato.
Rasmussen ha affermato che la maggior parte dei maggiori acquirenti aziendali al di fuori di Strategy erano aziende operative che aggiungevano Bitcoin usando il flusso di cassa, anziché emettere azioni per finanziare gli acquisti. Ciò rappresenta «una fonte di domanda più ridotta, ma più sana», ha dichiarato.
Nel frattempo, Kooner ha avvertito che una più ampia rinascita di nuove società di tesoreria potrebbe verificarsi solo dopo che una ripresa sarà già ben avviata.
«Un’ampia ondata di nuove quotazioni arriverebbe molto probabilmente nella fase finale di una ripresa, una volta che i premi si saranno ampliati, e quella tempistica è di per sé un segnale d’allarme».
Gli ETF su Bitcoin potrebbero sostenere la ripresa senza un boom delle società di tesoreria
Anche senza un altro boom degli acquisti aziendali di Bitcoin, Rasmussen ha affermato che ci saranno altri fattori alla base di una ripresa di Bitcoin, indicando afflussi netti di 6,4 miliardi di dollari negli ETF spot su Bitcoin nel terzo trimestre.
«Gli acquisti aziendali sono una fonte di domanda di bitcoin, ma non l’unica», ha dichiarato.
Kooner ha concordato sul fatto che la domanda di ETF potrebbe sostenere la ripresa per un certo periodo, ma ha avvertito che parte dell’attività riflette operazioni di basis trade che possono essere rapidamente chiuse.
«Senza gli acquisti aziendali, il mercato perde una domanda insensibile al prezzo e diventa più dipendente dagli allocatori che riequilibrano le posizioni in base alle condizioni macroeconomiche», ha dichiarato.
I flussi recenti mostrano che la domanda di ETF può invertirsi. Gli ETF spot su Bitcoin statunitensi hanno registrato circa 229 milioni di dollari di deflussi netti la scorsa settimana, la loro seconda settimana consecutiva di deflussi netti, secondo i dati di SoSoValue.
Questo articolo è redatto in conformità con la Politica Editoriale di Cointelegraph ed è destinato esclusivamente a scopi informativi. Non costituisce consulenza o raccomandazioni di investimento. Tutti gli investimenti e le operazioni comportano rischi; i lettori sono incoraggiati a condurre ricerche indipendenti.
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