L’altseason sta arrivando — e questa volta i trader sono più selettivi

L’altseason potrebbe non essere ancora ufficialmente iniziata, ma i trader stanno cominciando le loro rotazioni — e i numeri sono sempre più difficili da ignorare.

Negli ultimi 30 giorni, il launchpad di memecoin PONS è salito di oltre il 350% in termini di prezzo, mentre nella DeFi UNI di Uniswap ha guadagnato oltre il 110%, ARB di Arbitrum è balzato di più del 150% e anche NEAR, incentrato sull’IA, è schizzato in alto di circa il 180%.

La privacy coin Zcash ha raggiunto la scorsa settimana un massimo record sopra i 1.600 dollari, mentre il token Layer-2 di Bitcoin LIT e il token del launchpad di memecoin PUMP sono anch’essi tra i maggiori rialzi del periodo, secondo CoinMarketCap.

Estesi a settori molto diversi, questi rialzi non indicano un’unica operazione evidente, ma suggeriscono che questa volta molti trader stiano guardando a monete sostenute da un solido modello di business.

Osservando i massicci rialzi di token come ARB, UNI, JUP di Jupiter e ONDO di Ondo, il conduttore del podcast Bankless David Hoffman ha detto venerdì che ciò che avevano in comune era: «Fanno soldi, generano tutti ricavi», suggerendo che questo rally potrebbe essere trainato dall’utilità più che dalla speculazione.

Tra i 20 maggiori rialzi della scorsa settimana c’erano solo due memecoin. Nell’ultima settimana, solo Pudgy Penguins è entrato nella lista.

Tuttavia, secondo il cofondatore di 1inch Sergej Kunz, non è tutto una questione di fondamentali: osserva che negli ultimi 30 giorni i memecoin hanno mostrato la crescita più forte tra gli acquirenti. A suo dire, però, anche i protocolli DeFi, i token legati alla privacy, i progetti di IA e gli asset tokenizzati stanno attirando attenzione.

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«Finora il modello è ampiezza prima della profondità», ha dichiarato a Magazine, con un numero maggiore di wallet che acquistano una gamma più ampia di token, ma generalmente in quantità inferiori.

«La cautela nei dati si inserisce nel quadro più ampio di una partecipazione selettiva», ha affermato. Gli utenti partecipano «in modo selettivo, invece di puntare tutto».

Che cosa renderà diversa questa altseason?

Il mercato sta finalmente diventando più selettivo e sta allocando capitali in asset dotati di un’utilità concreta, come suggerisce Hoffman, oppure finirà ancora una volta per essere trainato da memecoin con cani che indossano cappelli e allusioni sessuali?

È troppo presto per dirlo: l’Indice ufficiale di CoinMarketCap non è ancora entrato nella stagione delle altcoin. Attualmente si trova a 64 su 100, in aumento rispetto a 48 della scorsa settimana, ma ancora leggermente al di sotto della soglia di 75 che indica l’inizio ufficiale di una nuova stagione.

Un numero ridotto di monete rappresenta la maggior parte del mercato. I dati della società di trading Talos mostrano che le prime 10 altcoin rappresentano attualmente circa l’80% della capitalizzazione complessiva del mercato delle altcoin, rispetto a circa il 70% alla fine del 2024.

Hoffman afferma che questo rally è trainato da protocolli generatori di ricavi. Fonte: Bankless.

Samar Sen, responsabile dei mercati internazionali presso Talos, afferma che i dati «indicano un mercato in cui i capitali si stanno concentrando attorno a un numero più ristretto di asset, invece di ruotare ampiamente verso la coda lunga».

Afferma che i dati sui flussi di Talos relativi a settembre mostrano inoltre una «propensione all’acquisto particolarmente forte», con gli acquisti a dominare quasi ogni giorno. Secondo lui, ciò contrasta con la fine del 2024, quando acquirenti e venditori erano più equilibrati e il rally post-elettorale aveva prodotto una sovraperformance più ampia tra token tra cui DOGE, ADA e HBAR.

Che cosa stanno acquistando davvero le persone

Secondo Sen, la performance più forte riguarda temi specifici, come i protocolli generatori di ricavi, i perpetual on-chain e i progetti DeFi, tra cui HYPE, LIT, UNI e MORPHO.

Anche gli asset legati alla privacy, come ZEC, NEAR e XMR, stanno registrando una performance forte, insieme a token collegati all’IA, tra cui VVV e TAO.

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Talos osserva inoltre una raffica di attività attorno ai launchpad di memecoin, tra cui PUMP e PONS, mentre l’ecosistema Robinhood e il memecoin USELESS stanno registrando buone performance.

PONS è il maggiore rialzo degli ultimi 30 giorni. Fonte: CoinMarketCap

Come Kunz, Sen afferma che il mercato sta diventando «molto più selettivo».

«Gli investitori si stanno concentrando su narrative ed ecosistemi specifici, invece di trattare le altcoin come un’unica operazione ampia».

Anche l’oro tokenizzato e le azioni tokenizzate stanno attirando più acquirenti, e i token legati all’IA sono in rialzo, «sebbene partano da una base ridotta».

Nel complesso, tuttavia, potrebbe trattarsi meno di uno spostamento generalizzato dalla speculazione all’utilità e più di un insieme confuso di narrative in competizione.

E con l’esplosione delle coppie di trading non convenzionali su Robinhood all’inizio di questo mese, abbiamo intravisto come le categorie stiano iniziando a sovrapporsi. Le azioni tokenizzate vengono improvvisamente scambiate contro memecoin attraverso coppie di mercato come BONER/HIMS e SPACEHOOD/SPCX.

Una di queste coppie ha generato oltre 425 milioni di dollari di volume di trading in 24 ore all’inizio di settembre.

Le ragioni a favore di un’altseason più fondata sui fondamentali

Michael Egorov, fondatore di Curve Finance e Yield Basis, afferma di notare più attenzione verso casi d’uso concreti e domanda istituzionale rispetto ai cicli precedenti.

«Nel complesso, direi che ora c’è più interesse per protocolli che fanno davvero qualcosa di utile, che possono collegare le criptovalute ad attività finanziarie reali e dimostrarlo nei fatti», ha affermato.

Le stablecoin sono un esempio, dice, in particolare per il loro utilizzo nel mercato valutario on-chain e nelle applicazioni fintech. Ritiene che il «principale motore» sarà la crescente integrazione dell’infrastruttura crypto con l’economia reale.

Se questa domanda continuerà a crescere, potrebbe fornire a questa altseason una nuova fonte di acquisti, man mano che l’infrastruttura crypto diventa più utile al di fuori del trading di criptovalute in sé — ma è un grande se.

Chi sta davvero trainando il rally?

I dati di Talos mostrano che la partecipazione dei dealer al trading di altcoin è scesa da circa il 65% alla fine del 2024 a circa il 32% a settembre, anche se i flussi hanno mantenuto una forte tendenza agli acquisti.

«Si tratta di una differenza significativa rispetto all’ultimo rally delle altcoin», afferma Sen, «e suggerisce che finora i fornitori di liquidità e i market maker abbiano svolto un ruolo minore nel movimento attuale».

Afferma che, allo stesso tempo, l’accesso è diventato più semplice e che l’esposizione che un tempo richiedeva ai trader di interagire direttamente con venue decentralizzate come Raydium o Orca è ora disponibile attraverso piattaforme mainstream. Ciò «abbassa le barriere all’ingresso e amplia la partecipazione retail», afferma.

Anche in questo ciclo i trader professionisti dispongono di più strumenti per seguire i flussi di capitale, dal monitoraggio dei wallet al copy trading, che può fornire segnali su dove si stanno muovendo i capitali tra wallet, protocolli e chain.

Secondo Sen, ciò crea una combinazione di un accesso retail più ampio e di modalità più sofisticate che consentono ai trader professionisti di individuare dove l’attività sta crescendo.

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