Il rally di Bitcoin significa che non abbiamo sprecato le nostre vite nel settore crypto?

Negli ultimi mesi il sentiment nel settore crypto è sprofondato più in basso di un pesce lumaca nella Fossa delle Marianne.

I miner stanno capitolando di fronte all’IA, i cold wallet vengono compromessi e ormai è quasi impossibile aprire LinkedIn senza leggere un altro messaggio di un giornalista crypto appena rimasto senza lavoro, alla ricerca di nuove opportunità. Anche per un settore che ha resistito a divieti imposti dagli Stati-nazione, fallimenti di exchange e anni di pressione normativa, il morale raramente è sembrato così basso.

Con i modelli di business in crisi e l’interesse del pubblico in calo, molti appassionati di crypto di lungo corso hanno iniziato a chiedersi se non abbiamo sprecato tutti un decennio della nostra vita dietro a un sogno irrealizzabile.

Fonte: Ash Crypto

Almeno finché il prezzo non è salito.

Bitcoin ha appena registrato il suo miglior agosto da anni, con un rendimento del 26%, mentre Ethereum ha guadagnato il 34%. Il presidente Trump ha persino elogiato alla Casa Bianca una piattaforma offshore decentralizzata di futures perpetui. Il settore crypto sta finalmente tornando interessante.

Ma un rialzo dei prezzi nel breve periodo non significa che tutti i nostri sogni si siano avverati. Per chi ha trascorso anni a sostenere l’idea di un denaro sovrano e libero da vincoli, al di fuori del controllo dello Stato e delle entità centralizzate, un ETF con custodia non è esattamente una versione di BTC capace di sfidare il sistema.

E c’è un altro problema nel definire tutto questo una vittoria: molte delle aziende che hanno contribuito a costruire le fondamenta della crypto non esistono più per godersi l’ultimo pump.

Prendiamo BitMEX, uno dei primi exchange di futures su Bitcoin del settore, che ha introdotto il perpetual swap e la leva 100x per i degen. A settembre cesserà le operazioni dopo 11 anni.

L’ex amministratore delegato Stephan Lutz spiega a Magazine che BitMEX è stata vittima del proprio successo.

«Ogni exchange crypto legittimo utilizza il perpetual swap... ogni exchange crypto legittimo usa il meccanismo di funding per riunire long e short, che i fondatori avevano inventato all’inizio… Questo non sparirà… Semplicemente non è più un fattore di differenziazione.»

E se la crypto avesse vinto, ma non nel modo in cui pensavamo?

L’impatto della crypto dimostra che non è stato tempo sprecato

Lutz non pensa più che la crypto possa semplicemente scomparire, perché la tecnologia è diventata troppo profondamente integrata nella finanza tradizionale per poter essere smantellata.

«Dal mio punto di vista, abbiamo superato il punto di non ritorno», afferma.

Utkarsh Ahuja, fondatore di Moon Pursuit Capital, concorda sul fatto che i sostenitori della crypto non abbiano sprecato la propria vita e indica l’impatto del settore sulle infrastrutture di pagamento, sul regolamento e sulla tokenizzazione.

Le stablecoin, afferma, possono avere un «impatto molto, molto duraturo» man mano che vengono integrate nell’infrastruttura dei pagamenti finanziari, e «si può letteralmente tokenizzare qualsiasi cosa».

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Indica inoltre l’effetto della crypto su energia, sanità e IA, sostenendo che la tecnologia venga ampiamente utilizzata al di fuori del settore che l’ha creata.

Anche la finanza decentralizzata ha avuto un impatto significativo sul mondo e oggi è più vicina a un’infrastruttura che a un esperimento. Wanja Oberhof, amministratore delegato di Subsquid Labs, dichiara a Magazine:

«La DeFi ha costruito il primo sistema finanziario in cui non devi fidarti della parola dell’operatore: puoi verificare autonomamente il registro, in tempo reale, fino a ogni singola transazione.»

Il regolamento avviene in pochi minuti anziché in giorni, afferma, mentre i mercati operano 24/7, e i protocolli di lending possono gestire miliardi in modo trasparente:

«Nessun consorzio bancario ha mai realizzato qualcosa di simile. La DeFi ha eliminato l’intermediario e conservato il mercato.»

Ma sebbene l’infrastruttura della DeFi sia notevolmente migliorata, Oberhof ammette che il settore «ha fatto promesse eccessive sulle tempistiche e mantenuto meno del previsto sul fronte dell’esperienza utente».

A suo avviso, la vera vittoria arriverà quando la tecnologia «scomparirà all’interno dei prodotti che le persone utilizzano senza pensarci».

Le istituzioni stanno adottando la tecnologia blockchain a ritmi vertiginosi e i fondi tokenizzati, le stablecoin e il regolamento basato su blockchain non sono più idee confinate ai corridoi delle conferenze crypto.

Ma la crypto non sta tanto sostituendo il sistema finanziario quanto venendo assorbita da esso.

Il successo dell’industria crypto è una delle ragioni principali per cui oggi non sembra più così entusiasmante o incisiva. Più la finanza tradizionale è coinvolta, più la crypto appare noiosa, soprattutto se confrontata con i giorni in cui la Long Island Iced Tea Corp cambiò nome in Long Blockchain Corp nel dicembre 2017 e il prezzo delle azioni schizzò del 500%. (Due mesi dopo fu rimossa dalla quotazione per aver ingannato il mercato).

Ether ha stampato una candela God il 22 agosto. Fonte: Lark Davis

Anche la regolamentazione ha reso la crypto molto più legittima, ma allo stesso tempo più noiosa.

L’UE ha adottato il Markets in Crypto Assets (MiCA). Gli Stati Uniti sono passati dal trattare la crypto principalmente come un problema normativo alla costruzione di un quadro normativo attorno a essa. Un giorno i senatori potrebbero persino approvare il CLARITY Act.

Che cosa abbiamo perso lungo il percorso?

Nonostante la crescente legittimità, l’industria crypto non è riuscita a mantenere molte delle promesse fatte. Dentacoin non è riuscita a rivoluzionare il settore dentale. Bitcoin non ha fermato tutte le guerre. Ethereum non è la sede predefinita della finanza globale (almeno, non ancora). Ahuja afferma:

«Ha mantenuto abbastanza delle sue promesse? Non ancora, secondo me. Ma ha cambiato completamente la nostra percezione? Sì, l’ha fatto.»

Anche il pubblico è cambiato.

La crypto non è più un hobby di nicchia per una piccola cerchia di cypherpunk libertari ed eserciti di rane che diffondono meme su Crypto Twitter.

Secondo il Pew Research Center, circa un adulto americano su cinque, ovvero il 19%, ora afferma di aver investito in criptovalute, fatto trading o utilizzato criptovalute.

La maggiore diffusione della proprietà non ha reso la crypto più facile da usare. Anzi, l’esplosione di asset e piattaforme ha reso il mercato più difficile da esplorare. Gli utenti devono considerare molteplici network, wallet, exchange, bridge e onramp, creando ulteriori livelli di attrito che la crypto avrebbe dovuto eliminare.

Un americano su cinque ha utilizzato la crypto. Fonte: Pew Research Center

Ahuja indica un’altra ironia: una classe di asset concepita per essere priva di confini è sempre più condizionata dai regimi normativi nazionali, rendendo più difficile trasferirla senza problemi tra diverse giurisdizioni.

Un utente crypto con sede a Dubai, con cui Magazine ha parlato, riceve ogni mese lo stipendio su un grande exchange crypto centralizzato. Afferma di perdere denaro quando converte USDT nella valuta locale e di dover poi pagare una commissione fissa di 75 AED (circa 20 USD) solo per effettuare il prelievo. Afferma:

«Vorrei poter ricevere un bonifico bancario.»

E poi c’è la promessa più basilare di tutte: l’autocustodia, probabilmente il più grande paradosso che il settore si trova ad affrontare, perché quanto più Bitcoin diventa prezioso, tanto più è pericoloso detenere personalmente le proprie chiavi private — sia per il timore di essere colpiti a morte con una chiave inglese, sia per il rischio che il proprio cold wallet venga compromesso da un agente IA.

Si potrebbe sostenere che sia proprio questo fallimento nel realizzare il futuro promesso un tempo dalla crypto ad aver reso ancora più pesanti le chiusure e i fallimenti durante il mercato ribassista.

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I licenziamenti sono dilaganti in tutto il settore. I progetti sopravvissuti persino al mercato ribassista del 2022, particolarmente duro, stanno chiudendo quest’anno oppure sono costretti a reinventarsi mentre denaro e utenti si spostano verso l’IA — un settore più nuovo, ma che finora ha registrato un’adozione che la crypto può solo sognare.

Lutz non considera il destino di BitMEX una prova del fallimento della tecnologia; al contrario: la tecnologia ha funzionato così bene che tutti l’hanno copiata, e il settore è passato dalla corsa a inventare l’infrastruttura a una lotta brutale per la quota di mercato. Afferma:

«Ora il fattore di differenziazione è la tua aggressività nella competizione, che è una partita completamente diversa. Alcuni la giocano molto bene, altri no.»

Forse le aziende e i progetti che hanno costruito la crypto non sarebbero mai stati quelli che alla fine avrebbero beneficiato maggiormente della sua adozione.

Abbiamo quindi sprecato la nostra vita?

Beh, i puristi potrebbero non aver ottenuto il loro denaro sovrano, le prime aziende potrebbero non essere sopravvissute e l’utente medio potrebbe essere ancora in attesa di una svolta.

Ma la tecnologia è qui, l’infrastruttura sta diventando l’ossatura del sistema e le candele giornaliere del 20% sono sicuramente divertenti da guardare.

E una cosa è sempre stata vera: quando il prezzo inizia a salire, le narrazioni cambiano rapidamente per spiegare perché potrebbe continuare a salire per sempre.

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