Riuscirà Bitcoin a evitare altra ondata di vendite dopo aumento tassi Banca del Giappone?

Bitcoin (BTC) ha registrato quattro importanti correzioni a seguito degli aumenti dei tassi da parte della Banca del Giappone (BOJ) a partire dal 2024, con cali compresi tra il 18% e il 28%, riportando l'attenzione sulla decisione di politica monetaria della BOJ del 16 giugno.

I dati di mercato attuali indicano un mix diverso di pressioni su BTC, con la distribuzione da parte delle whale e gli afflussi verso gli exchange che potrebbero avere un peso maggiore rispetto alla politica monetaria giapponese.

Aumenti dei tassi della BOJ e ribassi di Bitcoin: la storia si ripeterà?

Il rapporto tra la politica della BOJ e Bitcoin ha attirato l'attenzione perché ogni aumento dei tassi, da quando il Giappone ha posto fine ai tassi di interesse negativi, è stato seguito da una correzione di entità considerevole.

A seguito dell'aumento del 19 marzo 2024, Bitcoin ha subito una correzione di circa il 18%. L'aumento del 31 luglio 2024 ha preceduto un calo del 18,5%.

Dopo l'aumento del 24 gennaio 2025, Bitcoin è sceso di circa il 25%, mentre la decisione del 19 dicembre 2025 è stata seguita da un calo del 28%.

Nei quattro eventi, il calo medio di Bitcoin è stato di circa il 22,4%, anche se i tempi sono variati da reazioni immediate a correzioni che si sono protratte per diverse settimane.

Grafico settimanale di BTC/USD. Fonte: Cointelegraph/TradingView

Le ondate di vendite non si sono verificate in circostanze identiche. La correzione del marzo 2024 ha fatto seguito al superamento da parte di Bitcoin di nuovi massimi storici durante il ciclo degli ETF (Exchange-Traded Fund) su Bitcoin spot. Il calo del luglio 2024 è avvenuto dopo mesi di consolidamento al di sotto dei livelli massimi e ha coinciso con la brusca liquidazione delle operazioni di carry trade sullo yen che ha interessato i mercati globali.

I cali di gennaio e dicembre 2025 hanno fatto seguito a prolungati rally e a periodi di contrazione sia per la domanda a 30 giorni di BTC spot che di futures.

BTC: contrazione della domanda di contratti a termine spot e perpetui. Fonte: CryptoQuant

Il rapporto tra la politica della BOJ e Bitcoin è spesso legato al carry trade sullo yen. Per anni, gli investitori hanno preso in prestito yen a tassi bassi e hanno investito quel capitale in attività a rendimento più elevato, tra cui azioni e criptovalute.

Quando la BOJ aumenta i tassi, alcune di queste posizioni possono essere ridotte, pesando sugli asset rischiosi. L'aumento del luglio 2024 ha coinciso con una delle più grandi liquidazioni del carry trade degli ultimi anni e con una forte ondata di vendite sui mercati globali, non solo per BTC.

L'influenza di quella particolare situazione appare oggi minore. La BOJ ha già aumentato i tassi allo 0,75% dal -0,1% nel marzo 2024, mentre il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni è salito al 2,68% dallo 0,63% nello stesso periodo.

Aumento del rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni dal 2024. Fonte: tradingeconomics

Poiché i costi di finanziamento in Giappone sono già più elevati rispetto a quanto lo fossero durante l'era dei tassi negativi, ogni ulteriore aumento comporta un cambiamento di rotta meno marcato rispetto alla mossa iniziale della BOJ di abbandonare la politica monetaria ultra-accomodante. La riunione del 16 giugno rappresenterebbe piuttosto una prosecuzione del ciclo di inasprimento in corso piuttosto che l'avvio di uno nuovo.

Allo stesso modo, l'analista di mercato Cryptic Trades ha osservato che i timori di un nuovo smantellamento del carry trade sullo yen sono esagerati, sostenendo che il Giappone si è effettivamente allontanato dal proprio quadro politico deflazionistico nel 2024. L'analista ha aggiunto,

«Il carry trade sullo yen è ormai morto dal 2024. Per i mercati è solo un gran nulla.»

Whale di BTC inviano altro segnale di pressione

Sebbene la riunione della BOJ sia un evento macroeconomico che gli operatori potrebbero tenere d'occhio, i dati on-chain indicano una fonte di pressione più immediata.

L'analista di criptovalute MorenoDV ha osservato che Binance ha registrato un aumento degli afflussi di BTC provenienti da portafogli che detengono 100–1.000 BTC e 1.000–10.000 BTC dall'inizio della fase di vendita massiccia all'inizio di giugno. Di conseguenza, la somma degli afflussi da parte dei grandi investitori (whale) dell'exchange negli ultimi 30 giorni è salita a 6,6 miliardi di dollari.

Bitcoin whale to exchange flow. Source: CryptoQuant

La pressione è già evidente nell'andamento effettivo del mercato. Le whale a breve e lungo termine hanno complessivamente registrato perdite per oltre 2,5 miliardi di dollari durante la fase di ribasso, a indicare che alcuni grandi detentori hanno attivamente ridotto la propria esposizione.

Le whale a breve termine sembrano particolarmente vulnerabili. Il gruppo sta registrando circa 16 miliardi di dollari di perdite non realizzate dopo essere tornato brevemente in attivo per circa 10 giorni all'inizio di maggio. Quelle posizioni si trovano ora vicine ai livelli di pareggio, creando una potenziale fonte di offerta durante i rimbalzi. MorenoDV ha affermato:

«Nel loro insieme, questi tre indicatori descrivono il profilo di tensione di un mercato ribassista in fase avanzata: grandi investitori in fase di capitolazione, distribuzione in un contesto di debolezza e una fragile coorte di operatori a breve termine con il dito sul grilletto.»