Metaplanet svela la strategia del reddito netto per alimentare l’accumulo di Bitcoin

Lunedì la società giapponese di investimenti e tesoreria in Bitcoin Metaplanet ha introdotto una strategia di reddito netto da interessi, con l’obiettivo di investire capitale in asset generatori di reddito e utilizzare gli interessi netti per alimentare l’accumulo di Bitcoin e il pagamento dei dividendi.

La mossa rientra nella politica rivista di allocazione del capitale della società, in base alla quale dal 10% al 15% degli asset può essere destinato a investimenti strategici, incluse fusioni e acquisizioni e asset generatori di interessi.

Bitcoin (BTC) resta il principale asset di riserva della tesoreria della società, rappresentando dall’85% al 90% degli asset totali, ha rivelato Metaplanet in un avviso di lunedì. La decisione mira a rafforzare la capacità di finanziamento e la qualità creditizia della società giapponese, così da aumentare le sue disponibilità di BTC per azione attraverso ulteriori acquisizioni.

La società ha rivelato il modello di raccolta fondi a seguito delle preoccupazioni degli azionisti sulla governance di Metaplanet e sulla sua complessa struttura del capitale. Venerdì, Metaplanet ha emesso cinque documenti regolamentari corretti, chiarendo che il CEO Simon Gerovich non detiene la maggioranza dei diritti di voto in MMX Ventures, azionista di Metaplanet.

Avviso di Metaplanet relativo all’ulteriore revisione della politica di allocazione del capitale. Fonte: Metaplanet

In risposta alle correzioni, l’azionista pseudonimo di Metaplanet Bitcoin Pharaoh ha esortato la società a indicare esplicitamente chi possiede MMX Ventures, a chiarire la partecipazione del 23,8% indicata come detenuta indirettamente da Gerovich e a nominare i due dirigenti non identificati che hanno esercitato 18,8 milioni di azioni del piano di stock option della Serie 10.

«O la partecipazione indiretta è sua, nel qual caso la frase eliminata era più vicina alla verità, oppure non lo è, nel qual caso la correzione è incompleta», ha scritto Bitcoin Pharaoh in un post pubblicato venerdì su X. 

Prezzo delle azioni di Metaplanet, grafico dall'inizio dell'anno. Fonte: Yahoo Finance

Il prezzo delle azioni di Metaplanet è aumentato di oltre il 5,6% negli ultimi cinque giorni di negoziazione, riducendo in parte il calo del 26% dall'inizio dell'anno, secondo Yahoo Finance.

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Metaplanet riduce di 220 milioni di dollari il piano azionario della Serie 10 dopo le preoccupazioni degli azionisti 

All'inizio di settembre, la dirigenza è stata criticata dagli azionisti per aver ampliato di quasi sette volte il piano di stock option per i dirigenti della Serie 10 di Metaplanet, passando da 46 milioni di azioni a 319,5 milioni. Metaplanet ha dichiarato di aver fissato il piano a 319,5 milioni di azioni il 18 agosto, ma alcuni azionisti hanno chiesto di annullare le 273 milioni di azioni potenziali aggiuntive create dall'espansione. 

L'11 settembre, Metaplanet ha condiviso i piani per ridurre del 41% il piano azionario mediante la riduzione di 131,3 milioni del numero di potenziali azioni sottostanti ai diritti, da 319,464 milioni a 188,19 milioni, reimpostando il rapporto di conversione da 1:696 a 1:410, il livello precedente alla sua offerta internazionale di azioni del settembre 2025.

La modifica ha estinto oltre 220 milioni di dollari di valore dei warrant e ha aumentato di circa l'8,8% i Bitcoin della società per azione completamente diluita, secondo Gerovich.

Tuttavia, il gestore patrimoniale VanEck ha sostenuto che gran parte della diluizione degli azionisti si è già verificata nonostante la riduzione del piano azionario, esortando Metaplanet ad annullare le 273 milioni di azioni aggiuntive e a sostituire i diritti rimanenti con un piano di remunerazione approvato dagli azionisti, secondo un rapporto del 18 settembre.

Il 31 agosto, Metaplanet ha reso noto che Gerovich aveva esercitato i diritti per acquisire 92.000 azioni nell'ambito del piano della Serie 10. Il 18 agosto, la società ha riconosciuto che l'espansione del piano «amplifica la diluizione sostenuta dagli azionisti esistenti». 

Il rapporto mNAV critico rimane sotto la pari

Quasi un anno fa, il valore d'impresa di Metaplanet è sceso al di sotto del valore delle sue partecipazioni in Bitcoin.

Il market-to-Bitcoin NAV (mNAV) della società, il rapporto tra il valore della società e le sue partecipazioni in Bitcoin, è sceso sotto 1 il 14 ottobre 2025, per la prima volta secondo i dati ufficiali.

Alla chiusura di lunedì a Tokyo, Metaplanet viene scambiata a 0,80 volte il suo NAV in Bitcoin, il che significa che gli investitori pagano 0,80 dollari per ogni dollaro di Bitcoin posseduto dalla società, secondo il sito di monitoraggio Mnav.com.

mNAV di Metaplanet, grafico storico. Fonte: mNAV.com

Un valore mNAV inferiore a 1 indica che una società è negoziata con uno sconto, rendendo più difficile raccogliere capitali ed emettere nuove azioni per acquistare altre criptovalute.

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