La Corea del Sud valuta i market maker di criptovalute dopo che JPYC è stato scambiato a quattro volte il peg

La Financial Services Commission sudcoreana ha dichiarato di stare valutando un sistema di market making per gli asset digitali, dopo che all’inizio di questo mese una stablecoin legata al valore dello yen giapponese è stata scambiata fino a quattro volte il suo peg su un importante exchange di criptovalute sudcoreano. 

L’exchange di criptovalute Upbit ha aperto le contrattazioni di JPYC, una stablecoin garantita dallo yen, il 17 settembre, con un’apertura a 12 won coreani per JPYC, prima di raggiungere un massimo di 37,6 won coreani appena un’ora dopo, più di quattro volte il suo valore di mercato. L’impennata è stata attribuita alla liquidità limitata su Upbit. 

«Valuteremo inoltre la necessità di introdurre sistemi come le attività di market making per aumentare l’efficienza e la stabilità dell’ecosistema degli asset digitali», ha dichiarato lunedì a una conferenza a Seoul Yoo Young-joon, direttore della politica finanziaria digitale presso la FSC, ha riferito Digital Asset. «Sono state inoltre espresse critiche secondo cui gli utenti hanno subito perdite a causa dell’aumento del prezzo dopo la quotazione di JPYC, quindi le richieste di disciplina in questo settore stanno aumentando».

L’attuale Virtual Asset User Protection Act della Corea del Sud non prevede un’esenzione per il market making dalle disposizioni sulla manipolazione del mercato, impedendo ai market maker di fornire liquidità nei mercati delle criptovalute. Gli ultimi commenti di Yoo suggeriscono che la FSC potrebbe riconsiderare questa decisione. 

Gli accademici sudcoreani hanno già discusso l’esenzione per i market maker. In un articolo sottoposto a revisione paritaria pubblicato nel 2024 dalla Seoul Law Review, Lee Min Jung, ricercatrice presso KB Securities, ha affermato che all’epoca le autorità di regolamentazione non consentivano il market making di criptovalute perché avrebbe potuto costituire una manipolazione del mercato. Sebbene Lee sostenesse che introdurre i market maker fosse prematuro a causa delle preoccupazioni sulla manipolazione, ha affermato che le autorità avrebbero potuto valutare un’esenzione una volta che il mercato fosse diventato più stabile. 

I ricercatori avevano chiesto un quadro formale per il market making molto prima del recente episodio di JPYC. Un articolo di Yoonyoung Choi del Korbit Research Center sosteneva che il mercato nazionale delle criptovalute stava affrontando «gravi problemi di liquidità» a causa dell’assenza di un sistema formale di market maker, con conseguenti discrepanze di prezzo e alta volatilità. L’articolo citava il premio Kimchi come esempio di inefficienza nel mercato delle criptovalute della Corea del Sud.

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La potenziale introduzione di un sistema di market making arriva mentre la Corea del Sud lavora alla definizione di un quadro normativo più ampio per il suo settore delle criptovalute. 

La FSC ha dichiarato a luglio di avere in programma l’introduzione di una legge quadro consolidata sugli asset digitali, la Digital Asset Basic Act, riguardante le stablecoin e il più ampio mercato delle criptovalute, comprese le norme per le imprese di asset digitali, gli exchange, le informative e i controlli interni.

Tuttavia, i legislatori non hanno ancora definito diversi aspetti fondamentali della legislazione, comprese le norme che disciplinano gli emittenti di stablecoin denominate in won.

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