Banca d'Inghilterra allenta norme su stablecoin e introduce tetto massimo di emissione pari a £40 miliardi

Lunedì la Banca d’Inghilterra (BoE) ha pubblicato una dichiarazione programmatica e una bozza di norme relative alle stablecoin sistemiche, delineando le modalità di funzionamento nel Regno Unito delle stablecoin regolamentate e garantite dalla sterlina britannica.

La BoE definisce “stablecoin sistemiche” quelle ampiamente utilizzate nei pagamenti e che potrebbero comportare rischi per la stabilità finanziaria del Regno Unito. Spetta al Ministero del Tesoro britannico (HM Treasury) stabilire se una stablecoin rientri nel regime sistemico.

Ai sensi della dichiarazione programmatica, agli emittenti di stablecoin sistemiche sarà consentito detenere fino al 70% delle riserve in titoli di Stato fruttiferi, in aumento rispetto al 60% previsto dalla proposta precedente. I limiti di detenzione proposti sono stati inoltre sostituiti da un tetto temporaneo di emissione pari a 40 miliardi di sterline (52,8 miliardi di dollari).

«Questa misura di salvaguardia sarà rivista regolarmente e rimossa una volta che i rischi per l’erogazione del credito saranno stati affrontati», ha affermato la banca centrale in un comunicato pubblicato lunedì.

La proposta significa che il Regno Unito è l’unico paese a porre un limite all’emissione di stablecoin nella propria valuta, ha affermato Katie Harries, responsabile delle politiche di Coinbase per l’Europa.

«Rimangono due interrogativi affinché il Regno Unito possa sfruttare appieno i vantaggi offerti dalle stablecoin: cosa si intenda per “temporaneo” in relazione al limite massimo di emissione per singola stablecoin e se le stablecoin possano essere utilizzate per il regolamento nei principali mercati all’ingrosso, senza i quali le ambizioni del Regno Unito in materia di tokenizzazione non potranno essere realizzate», ha dichiarato in una nota condivisa con Cointelegraph.

L'obiettivo è l'introduzione del regolamento nel 2027

Tuttavia, questa mossa avvicina il Regno Unito all’introduzione di un quadro normativo dedicato alle stablecoin, con la Banca d’Inghilterra che punta a finalizzare il proprio regolamento entro la fine del 2026, in vista di un’attuazione prevista per il 2027.

«La Banca d’Inghilterra ha chiaramente tenuto conto delle preoccupazioni relative ai limiti di detenzione, abbandonando un approccio complesso e restrittivo a favore di un quadro normativo più proporzionato. Si tratta di un passo positivo», ha dichiarato Mark Fairless, CEO di ClearBank, in una dichiarazione condivisa con Cointelegraph. «Ma sono necessari ulteriori progressi per garantire che il regime non limiti i modelli di business sostenibili, in particolare attraverso i requisiti relativi alle attività di garanzia».

La banca modifica il proprio approccio alla luce dei riscontri ricevuti dal settore

Il limite massimo di emissione sostituisce i limiti di detenzione proposti nella consultazione della BoE del novembre 2025, che avrebbero limitato i privati a 20.000 sterline per stablecoin e le imprese a 10 milioni di sterline per stablecoin.

Le stablecoin sistemiche comprendono pagamenti e token destinati al settore retail.

Fonte: Bank of England

All’epoca, la Banca sosteneva che i limiti fossero necessari per impedire deflussi su larga scala di depositi dal sistema bancario, che avrebbero potuto ridurre la disponibilità di credito per le famiglie e le imprese. I partecipanti alla consultazione hanno avvertito che le restrizioni potrebbero limitare l’utilizzabilità delle stablecoin e creare difficoltà operative per gli emittenti.

La Banca ha affermato che il nuovo approccio mira a raggiungere lo stesso obiettivo di politica monetaria, consentendo al contempo un utilizzo senza restrizioni da parte delle famiglie e delle imprese.

«L’obiettivo finale dovrebbe essere un quadro normativo realmente basato sul rischio, piuttosto che un approccio unico per tutti; altrimenti il Regno Unito rischia di lasciare le stablecoin in sterline al punto di partenza mentre altri mercati vanno avanti», ha dichiarato Fairless di ClearBank.

Il regime si applicherà solo alle stablecoin ritenute sistemiche, mentre quelle non sistemiche, utilizzate principalmente per il trading di criptovalute, rimarranno sotto la supervisione della Financial Conduct Authority.

A maggio, la vice governatrice della BoE Sarah Breeden ha dichiarato che la banca centrale stava riconsiderando i limiti di detenzione proposti e i requisiti di riserva a seguito del feedback ricevuto dalle società di asset digitali, le quali sostenevano che le restrizioni potessero ostacolare l’adozione e rendere le stablecoin emesse nel Regno Unito meno competitive rispetto alle controparti garantite dal dollaro statunitense.