BCE e banche centrali dell’UE chiedono modifiche al requisito di deposito bancario minimo del MiCA per gli stablecoin

[Aggiornato alle 15:33 UTC del 22 settembre con il commento dell'amministratore delegato di Tether, Paolo Ardoino, nell'ultimo paragrafo.]

La Banca centrale europea (BCE) e le banche centrali dell'UE vogliono sostituire le soglie obbligatorie dei depositi bancari per le riserve di stablecoin con nuovi requisiti di liquidità, sostenendo che ingenti depositi di stablecoin potrebbero creare rischi di liquidità per le banche.

Il Sistema europeo di banche centrali (SEBC) ha chiesto di rimuovere le norme che impongono di detenere come depositi bancari almeno il 30% delle riserve, o il 60% per le stablecoin significative. La proposta è contenuta nella risposta del SEBC, pubblicata martedì, alla revisione della Commissione europea del regolamento sui mercati delle cripto-attività (MiCA).

In luogo delle attuali norme sui depositi bancari, il SEBC ha sostenuto soglie minime di liquidità per gli asset di riserva con scadenza entro uno e cinque giorni lavorativi. Ha inoltre indicato i pronti contro termine inversi overnight (repo) e i titoli di Stato a breve termine come strumenti alternativi che gli emittenti potrebbero utilizzare per raggiungere la liquidità richiesta.

La nuova proposta fa eco alle preoccupazioni già espresse dall'industria delle stablecoin, tra cui l'amministratore delegato di Tether Paolo Ardoino, che almeno dal 2024 avverte che i requisiti MiCA sui depositi bancari potrebbero creare rischi sistemici sia per le banche sia per gli emittenti di stablecoin.

Le banche centrali dell'UE privilegiano i comparti di liquidità

Il SEBC ha affermato che il requisito esistente “crea un legame diretto tra emittenti e istituti di credito” e potrebbe esporre le banche a problemi di liquidità se una corsa agli sportelli di una stablecoin costringesse un emittente a ritirare rapidamente i depositi.

Le banche centrali hanno citato le norme in bozza pubblicate dall'Autorità bancaria europea nel 2024, che impongono alle stablecoin significative di detenere almeno il 40% delle riserve in asset con scadenza entro un giorno lavorativo e il 60% entro cinque giorni lavorativi. Per i token non significativi, le soglie sono rispettivamente del 20% e del 30%.

Oltre alle riserve di stablecoin, il SEBC ha inoltre messo in guardia da “sfide sostanziali” nell'applicazione del MiCA, affermando che le società crypto non conformi possono ancora accedere ai clienti dell'UE.

Tether aveva espresso preoccupazioni simili sui rischi bancari nel 2024

In un' intervista rilasciata a Cointelegraph nell'ottobre 2024, l'amministratore delegato di Tether Ardoino ha illustrato il rischio con l'ipotesi di una stablecoin con 10 miliardi di euro di riserve, 6 miliardi dei quali avrebbero dovuto essere detenuti in depositi bancari.

Se una banca avesse prestato il 90% di quei fondi, ha affermato, sarebbero rimasti disponibili solo 600 milioni di euro, creando potenzialmente una stretta di liquidità se l'emittente avesse avuto improvvisamente bisogno di miliardi per soddisfare i riscatti, ha dichiarato Ardoino.

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A quasi due anni di distanza, il SEBC indica ora un rischio simile, affermando che una corsa agli sportelli di una stablecoin potrebbe costringere un emittente a ritirare rapidamente i depositi e creare problemi di liquidità per una banca, soprattutto se le riserve della stablecoin rappresentassero una quota significativa del suo finanziamento.

Martedì le banche centrali hanno affermato che i rischi possono anche fluire nella direzione opposta, citando il crollo di Silicon Valley Bank del marzo 2023, che ha innescato una corsa agli sportelli sulla stablecoin USDC di Circle dopo che Circle aveva rivelato che 3,3 miliardi di dollari delle sue riserve erano detenuti presso la banca.

Dopo l'annuncio della BCE, Ardoino di Tether è intervenuto su X, scrivendo: “Le banche centrali europee vogliono che Bruxelles elimini una norma del MiCA sulle riserve di stablecoin. Obbliga i grandi emittenti a mantenere il 60% di quel denaro presso banche commerciali. Tether ha rifiutato una licenza UE a causa della stessa clausola.”

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